セリック金利は15％のまま：ブラジル中央銀行が「非常に長期的な」利上げ停止を継続

11月5日の会合で、ブラジルの金融政策委員会（Copom）は、基準金利であるセリック金利を3回連続で15％に据え置きました。委員会は「非常に長期間にわたり」金利を維持することで、インフレ率を目標の3％に戻すのに十分だと自信を示しました。ロイターが調査した40人のエコノミスト全員が据え置きを予想していましたが、市場は早期利下げを事実上否定する強気のトーンに驚きを見せました。

グローバルモビリティにとっての重要性：セリック金利は消費者信用や住宅ローンの最低金利を決定し、これらはG20の中でも依然として高水準にあります。現地の住宅ローン金利やマンション賃料に連動した海外駐在員の住宅手当は高止まりし、強いレアルが続く場合、外貨建ての引越し手当の増額が必要になる可能性があります。また、この決定は企業の資本コストにも影響し、ブラジルでの移転や拠点拡大のための資金調達は引き続き二桁の借入コストがかかります。



Copomは2025年のインフレ予測を4.6％にわずかに引き下げましたが、労働市場の逼迫や新たな中間層向け減税による消費拡大が物価上昇圧力を強める可能性を警告しました。Capital EconomicsやBanco Interのアナリストは、最初の利下げを2026年初頭に先送りし、財政緩和が利上げを招くリスクも指摘しています。

人事部門にとっては、高い実質金利が従業員向け貸付の税控除対象利息を増やす一方（ブラジルでは一般的なインセンティブ）、住宅補助を企業が負担する場合の課税所得も増加させます。プログラムマネージャーは、セリック金利が2026年まで12％超で推移する前提で予算のストレステストを行うべきです。

為替見通し：引き締め姿勢によりレアルは1ドル＝約5.40レアルで安定し、駐在員の手当の為替リスクコストは軽減されましたが、輸入品の現地価格は上昇し、駐在員がよく消費する商品に影響しています。財務部門はバランスシートや給与分割モデルを最新の状況に合わせて更新する必要があります。