Tại cuộc họp ngày 5 tháng 11, Ủy ban Chính sách Tiền tệ Brazil (Copom) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn Selic ở mức 15% lần thứ ba liên tiếp và cho biết việc duy trì lãi suất “trong một thời gian rất dài” sẽ đủ để đẩy lạm phát trở lại mục tiêu 3%. Tất cả 40 nhà kinh tế được Reuters khảo sát đều dự đoán giữ nguyên lãi suất, nhưng thị trường bất ngờ với giọng điệu tự tin hơn, gần như loại trừ khả năng cắt giảm sớm.
Tại sao điều này quan trọng với di chuyển toàn cầu: Selic là mức sàn cho chi phí tín dụng tiêu dùng và thế chấp, vốn vẫn thuộc hàng cao nhất trong nhóm G-20. Trợ cấp nhà ở cho người nước ngoài dựa trên lãi suất thế chấp địa phương hoặc tiền thuê căn hộ sẽ tiếp tục ở mức cao, và các gói hỗ trợ chuyển công tác tính theo ngoại tệ có thể cần điều chỉnh tăng nếu đồng real mạnh tiếp tục. Quyết định này cũng ảnh hưởng đến chi phí vốn doanh nghiệp; các công ty tài trợ cho dự án chuyển địa điểm hoặc mở rộng tại Brazil sẽ tiếp tục đối mặt với chi phí vay hai con số.
![Lãi suất Selic giữ nguyên ở mức 15%: Ngân hàng trung ương Brazil tiếp tục tạm dừng kéo dài chưa từng có]()
Copom đã hạ nhẹ dự báo lạm phát xuống 4,6% cho năm 2025 nhưng cảnh báo thị trường lao động chặt chẽ và tiêu dùng – phần nào được thúc đẩy bởi chính sách giảm thuế cho tầng lớp trung lưu mới – có thể tạo áp lực tăng giá. Các nhà phân tích tại Capital Economics và Banco Inter đã hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất đầu tiên sang đầu năm 2026, và một số cảnh báo rằng nới lỏng tài khóa thậm chí có thể buộc phải tăng lãi suất.
Đối với các đội ngũ nhân sự, lãi suất real cao đồng nghĩa với khoản lãi vay được khấu trừ thuế lớn hơn trên các khoản vay của nhà tuyển dụng cho nhân viên (một hình thức khuyến khích phổ biến ở Brazil) nhưng cũng làm tăng chi phí thu nhập ước tính khi công ty trợ cấp nhà ở. Các quản lý chương trình nên kiểm tra lại ngân sách với giả định Selic duy trì trên 12% đến hết năm 2026.
Triển vọng tỷ giá: chính sách thắt chặt đã giúp đồng real ổn định quanh mức 5,40 real đổi 1 đô la Mỹ, giảm chi phí bảo vệ tỷ giá trong các gói chuyển công tác nhưng làm tăng giá hàng nhập khẩu thường được người nước ngoài tiêu dùng. Bộ phận tài chính nên cập nhật mô hình bảng cân đối và phân chia lương phù hợp.
Tại sao điều này quan trọng với di chuyển toàn cầu: Selic là mức sàn cho chi phí tín dụng tiêu dùng và thế chấp, vốn vẫn thuộc hàng cao nhất trong nhóm G-20. Trợ cấp nhà ở cho người nước ngoài dựa trên lãi suất thế chấp địa phương hoặc tiền thuê căn hộ sẽ tiếp tục ở mức cao, và các gói hỗ trợ chuyển công tác tính theo ngoại tệ có thể cần điều chỉnh tăng nếu đồng real mạnh tiếp tục. Quyết định này cũng ảnh hưởng đến chi phí vốn doanh nghiệp; các công ty tài trợ cho dự án chuyển địa điểm hoặc mở rộng tại Brazil sẽ tiếp tục đối mặt với chi phí vay hai con số.
Copom đã hạ nhẹ dự báo lạm phát xuống 4,6% cho năm 2025 nhưng cảnh báo thị trường lao động chặt chẽ và tiêu dùng – phần nào được thúc đẩy bởi chính sách giảm thuế cho tầng lớp trung lưu mới – có thể tạo áp lực tăng giá. Các nhà phân tích tại Capital Economics và Banco Inter đã hoãn kỳ vọng cắt giảm lãi suất đầu tiên sang đầu năm 2026, và một số cảnh báo rằng nới lỏng tài khóa thậm chí có thể buộc phải tăng lãi suất.
Đối với các đội ngũ nhân sự, lãi suất real cao đồng nghĩa với khoản lãi vay được khấu trừ thuế lớn hơn trên các khoản vay của nhà tuyển dụng cho nhân viên (một hình thức khuyến khích phổ biến ở Brazil) nhưng cũng làm tăng chi phí thu nhập ước tính khi công ty trợ cấp nhà ở. Các quản lý chương trình nên kiểm tra lại ngân sách với giả định Selic duy trì trên 12% đến hết năm 2026.
Triển vọng tỷ giá: chính sách thắt chặt đã giúp đồng real ổn định quanh mức 5,40 real đổi 1 đô la Mỹ, giảm chi phí bảo vệ tỷ giá trong các gói chuyển công tác nhưng làm tăng giá hàng nhập khẩu thường được người nước ngoài tiêu dùng. Bộ phận tài chính nên cập nhật mô hình bảng cân đối và phân chia lương phù hợp.
Nguồn: Reuters
