Der spanische Ministerrat hat eine lang erwartete Änderung des Wertpapierhandelsgesetzes verabschiedet, die es in Spanien ansässigen Unternehmen ermöglicht, eine Zweitnotierung an Börsen außerhalb der Europäischen Union zu erhalten, ohne zuvor ihren Sitz ins Ausland verlegen zu müssen. Die Reform – im Volksmund „Ley Ferrovial“ genannt, nach dem Baukonzern, der im vergangenen Jahr seine Holdinggesellschaft in die Niederlande verlegte, um eine Notierung in den USA zu sichern – wurde am 8. Oktober im BOE veröffentlicht und tritt sofort in Kraft.
Nach dem neuen Artikel 34-bis können Unternehmen, die ihren gesetzlichen Sitz, ihren steuerlichen Wohnsitz und ihre Hauptnotierung in Spanien behalten, nun gleichzeitig an Börsen wie der NYSE, Nasdaq oder in London gelistet werden, sofern sie vergleichbare Transparenzstandards einhalten. Das Wirtschaftsministerium erklärt, das Ziel sei, „spanischen Multis den Zugang zu tieferen Kapitalmärkten zu ermöglichen und gleichzeitig hochwertige Hauptsitzfunktionen und Arbeitsplätze in Spanien zu erhalten.“
![„Ley Ferrovial“ öffnet spanischen Unternehmen die Tür zur Doppelnotierung in New York und London]()
Für Teams, die sich mit globaler Mobilität und Unternehmensverlagerungen beschäftigen, beseitigt die Änderung einen strukturellen Anreiz, Führungskräfte ins Ausland zu verlagern. Im Fall Ferrovial wurden mehr als 50 Führungskräfte und Dutzende Mitarbeiter nach Amsterdam versetzt; künftige Emittenten können diesen Aufwand nun vermeiden. Multinationale Unternehmen, die einen Börsengang in den USA oder eine Notierung in London nach dem Brexit erwägen, können ihre Führungs- und Supportfunktionen – inklusive der damit verbundenen Intra-Company-Transfer-Erlaubnisse (ICT) – in Madrid, Barcelona oder Bilbao belassen.
Steuerberater weisen darauf hin, dass die Beibehaltung der zentralen Geschäftsleitung in Spanien den Zugang zum 24%-igen Impatriate-Steuersatz („Beckham-Gesetz“) für zurückkehrende Talente sichert und Probleme mit Betriebsstätten in anderen Ländern vermeidet. HR-Verantwortliche sollten dennoch ihre Entsendungsrichtlinien überprüfen, da Schlüsselpersonal für längere Aufenthalte an Investor-Relations-Standorten im Ausland weiterhin L-1-, E-2- oder UK Skilled Worker-Visa benötigen könnte.
Die Reform zielt zudem darauf ab, den Imageschaden durch prominente Unternehmensabgänge zu begrenzen. Die politische Opposition hatte Ferrovial vorgeworfen, „aus Spanien zu fliehen“; das neue Gesetz kontert diese Kritik, indem es Spaniens Kapitalmarktinstrumente stärkt. Analysten erwarten, dass der Infrastrukturriese Acciona und der Erneuerbare-Energien-Konzern Iberdrola US-Dual-Listings ohne Verlagerung prüfen werden, während mittelgroße Unternehmen aus Biotech und Technologie in London folgen könnten.
Nach dem neuen Artikel 34-bis können Unternehmen, die ihren gesetzlichen Sitz, ihren steuerlichen Wohnsitz und ihre Hauptnotierung in Spanien behalten, nun gleichzeitig an Börsen wie der NYSE, Nasdaq oder in London gelistet werden, sofern sie vergleichbare Transparenzstandards einhalten. Das Wirtschaftsministerium erklärt, das Ziel sei, „spanischen Multis den Zugang zu tieferen Kapitalmärkten zu ermöglichen und gleichzeitig hochwertige Hauptsitzfunktionen und Arbeitsplätze in Spanien zu erhalten.“
Für Teams, die sich mit globaler Mobilität und Unternehmensverlagerungen beschäftigen, beseitigt die Änderung einen strukturellen Anreiz, Führungskräfte ins Ausland zu verlagern. Im Fall Ferrovial wurden mehr als 50 Führungskräfte und Dutzende Mitarbeiter nach Amsterdam versetzt; künftige Emittenten können diesen Aufwand nun vermeiden. Multinationale Unternehmen, die einen Börsengang in den USA oder eine Notierung in London nach dem Brexit erwägen, können ihre Führungs- und Supportfunktionen – inklusive der damit verbundenen Intra-Company-Transfer-Erlaubnisse (ICT) – in Madrid, Barcelona oder Bilbao belassen.
Steuerberater weisen darauf hin, dass die Beibehaltung der zentralen Geschäftsleitung in Spanien den Zugang zum 24%-igen Impatriate-Steuersatz („Beckham-Gesetz“) für zurückkehrende Talente sichert und Probleme mit Betriebsstätten in anderen Ländern vermeidet. HR-Verantwortliche sollten dennoch ihre Entsendungsrichtlinien überprüfen, da Schlüsselpersonal für längere Aufenthalte an Investor-Relations-Standorten im Ausland weiterhin L-1-, E-2- oder UK Skilled Worker-Visa benötigen könnte.
Die Reform zielt zudem darauf ab, den Imageschaden durch prominente Unternehmensabgänge zu begrenzen. Die politische Opposition hatte Ferrovial vorgeworfen, „aus Spanien zu fliehen“; das neue Gesetz kontert diese Kritik, indem es Spaniens Kapitalmarktinstrumente stärkt. Analysten erwarten, dass der Infrastrukturriese Acciona und der Erneuerbare-Energien-Konzern Iberdrola US-Dual-Listings ohne Verlagerung prüfen werden, während mittelgroße Unternehmen aus Biotech und Technologie in London folgen könnten.
