وافق مجلس وزراء إسبانيا على تعديل طال انتظاره في قانون سوق الأوراق المالية، يسمح للشركات المسجلة محليًا بالحصول على إدراج ثانوي في أسواق الأسهم خارج الاتحاد الأوروبي دون الحاجة إلى نقل مقرها القانوني إلى الخارج أولاً. يُعرف هذا التعديل بـ "قانون فيروفريال" نسبة إلى عملاق البناء الذي نقل شركته القابضة إلى هولندا العام الماضي لضمان إدراج في الولايات المتحدة، وقد نُشر في الجريدة الرسمية في 8 أكتوبر ويدخل حيز التنفيذ فورًا.
بموجب المادة 34-ب، يمكن للشركات التي تحتفظ بمقرها القانوني، وإقامتها الضريبية، والإدراج الرئيسي في إسبانيا أن تسعى للحصول على إدراج متزامن في بورصات مثل نيويورك أو ناسداك، أو في لندن، شريطة الالتزام بمعايير الإفصاح المعادلة. وتقول وزارة الاقتصاد إن الهدف هو "تمكين الشركات الإسبانية متعددة الجنسيات من الوصول إلى أسواق رأس مال أعمق مع الحفاظ على الوظائف والمقرات الرئيسية ذات القيمة العالية في إسبانيا."
![«قانون فيروفال» يفتح الباب أمام الشركات الإسبانية للإدراج المزدوج في نيويورك ولندن]()
بالنسبة لفرق التنقل العالمي ونقل الشركات، يزيل هذا التعديل الحافز البنيوي لنقل موظفي المقر الرئيسي إلى الخارج. ففي حالة فيروفريال، تم نقل أكثر من 50 من كبار التنفيذيين وعشرات الموظفين الداعمين إلى أمستردام؛ أما الآن، فيمكن للمصدرين المستقبليين تجنب هذا الاضطراب. الشركات متعددة الجنسيات التي تفكر في طرح أولي في الولايات المتحدة أو إدراج في لندن بعد البريكست يمكنها الاحتفاظ بالأدوار التنفيذية والداعمة، إلى جانب تصاريح النقل الداخلي (ICT)، في مدريد أو برشلونة أو بلباو.
ويشير المستشارون الضريبيون إلى أن الحفاظ على الإدارة المركزية والرقابة في إسبانيا يضمن الاستفادة من نظام الضريبة المخفضة بنسبة 24% للمغتربين ("قانون بيكهام") للموظفين العائدين، ويتجنب قضايا التأسيس الدائم في ولايات قضائية أخرى. ومع ذلك، يجب على قادة الموارد البشرية مراجعة سياسات التعيين، إذ قد يحتاج الموظفون الرئيسيون إلى تأشيرات L-1 أو E-2 أو تأشيرات العمال المهرة في المملكة المتحدة لفترات طويلة في مراكز علاقات المستثمرين بالخارج.
كما يسعى التعديل إلى الحد من الأضرار السمعة التي تسببها عمليات خروج الشركات البارزة. فقد اتهمت المعارضة السياسية فيروفريال بـ "الهروب" من إسبانيا؛ ويأتي القانون الجديد ليجيب على هذا الانتقاد من خلال تعزيز أدوات سوق رأس المال الإسباني. ويتوقع المحللون أن تستكشف مجموعة البنية التحتية أكسيونا وعملاق الطاقة المتجددة إيبردرولا الإدراج المزدوج في الولايات المتحدة دون الحاجة إلى نقل المقر، في حين قد تحذو الشركات المتوسطة في مجالات التكنولوجيا الحيوية والتقنية حذوها في لندن.
بموجب المادة 34-ب، يمكن للشركات التي تحتفظ بمقرها القانوني، وإقامتها الضريبية، والإدراج الرئيسي في إسبانيا أن تسعى للحصول على إدراج متزامن في بورصات مثل نيويورك أو ناسداك، أو في لندن، شريطة الالتزام بمعايير الإفصاح المعادلة. وتقول وزارة الاقتصاد إن الهدف هو "تمكين الشركات الإسبانية متعددة الجنسيات من الوصول إلى أسواق رأس مال أعمق مع الحفاظ على الوظائف والمقرات الرئيسية ذات القيمة العالية في إسبانيا."
بالنسبة لفرق التنقل العالمي ونقل الشركات، يزيل هذا التعديل الحافز البنيوي لنقل موظفي المقر الرئيسي إلى الخارج. ففي حالة فيروفريال، تم نقل أكثر من 50 من كبار التنفيذيين وعشرات الموظفين الداعمين إلى أمستردام؛ أما الآن، فيمكن للمصدرين المستقبليين تجنب هذا الاضطراب. الشركات متعددة الجنسيات التي تفكر في طرح أولي في الولايات المتحدة أو إدراج في لندن بعد البريكست يمكنها الاحتفاظ بالأدوار التنفيذية والداعمة، إلى جانب تصاريح النقل الداخلي (ICT)، في مدريد أو برشلونة أو بلباو.
ويشير المستشارون الضريبيون إلى أن الحفاظ على الإدارة المركزية والرقابة في إسبانيا يضمن الاستفادة من نظام الضريبة المخفضة بنسبة 24% للمغتربين ("قانون بيكهام") للموظفين العائدين، ويتجنب قضايا التأسيس الدائم في ولايات قضائية أخرى. ومع ذلك، يجب على قادة الموارد البشرية مراجعة سياسات التعيين، إذ قد يحتاج الموظفون الرئيسيون إلى تأشيرات L-1 أو E-2 أو تأشيرات العمال المهرة في المملكة المتحدة لفترات طويلة في مراكز علاقات المستثمرين بالخارج.
كما يسعى التعديل إلى الحد من الأضرار السمعة التي تسببها عمليات خروج الشركات البارزة. فقد اتهمت المعارضة السياسية فيروفريال بـ "الهروب" من إسبانيا؛ ويأتي القانون الجديد ليجيب على هذا الانتقاد من خلال تعزيز أدوات سوق رأس المال الإسباني. ويتوقع المحللون أن تستكشف مجموعة البنية التحتية أكسيونا وعملاق الطاقة المتجددة إيبردرولا الإدراج المزدوج في الولايات المتحدة دون الحاجة إلى نقل المقر، في حين قد تحذو الشركات المتوسطة في مجالات التكنولوجيا الحيوية والتقنية حذوها في لندن.
